* المثال الأول – فرق عمودي مضارب على الارتفاع (١) .
عندما يتوقع المستثمر ارتفاعا في سعر السهم يستطيع أن يتحصل على أرباح بتكوين محفظة من:
- شراء اختيارات استدعاء ذات سعر ممارسة منخفضة (مثلا ثلاثون دينارا) .
- بيع اختيارات استدعاء ذات سعر ممارسة مرتفع (مثلا خمسون دينارا) .
فإذا تم الاختيار على نفس تاريخ الاستحقاق (مثلا يولية (تموز) ١٩٩٠م) يصبح الفرق في أسعار الاختيار أفقيا ويتمكن المستثمر من التحصل على المردود الآتي:
سعر السهم المردود المنجر من بيع اختيار استدعاء بسعر ممارسة مرتفع المردود المنجر من بيع اختيار استدعاء بسعر ممارسة منخفض مردود المحفظة
٣٠ ٤ -١٣ -٩
٤٠ ٤ -٣ ١
٥٠ ٤ ٧ ١١
٦٠ -٦ ١٧ ١١
٧٠ -١٦ ٢٧ ١١
٨٠ -٢٦ ٣٧ ١١
٩٠ -٣٦ ٤٧ ١١
كما يمكن تقديم مقادير الربح والخسارة في الرسم الآتي: